捷荣技术︱连年亏损！华为概念股，成新晋妖股

8月29日，华为Mate 60 Pro“未发先售”的消息，彻底打破了手机市场的平静。数据显示，不到1个小时，上架配色全部售罄。产业链相关人士还表示，华为已将全年手机出货量从年初的3000万上调为4000万部。
可见，Mate 60 Pro早已不单是一部手机，更是标志中美芯片战争进入2.0时代。在美国层层加码的芯片制裁下，Mate 60 Pro的推出，充分证明“去美”靠自己，华为依然很行。
当然，火出圈的除了Mate 60 Pro，还有各家华为概念股。其中，捷荣技术（002855）8个交易日里7个封板（10%涨幅），成了风口上的最大赢家。

来源：东方财富官网——捷荣技术（截至2023年9月8日）
股价成妖，业绩却是连续亏损，捷荣此番大涨的背后，真真儿的有点儿虚。
一、消费电子疲软，业绩难看
捷荣技术主营为向3C客户，提供精密模具、精密结构件及高外观需求组合组件的设计、研发、制造和销售服务。2023年半年报显示，约90%业务为精密结构件业务，地地道道的消费电子结构件厂商。
然而，最近几年，整个消费电子行业日子艰难。IDC调研数据显示，2023年第一季度全球智能手机出货量2.7亿部，同比下降约15%。
下游市场如此，靠消费电子撑着的捷荣，业绩难免难看。
其实，自2019年开始，捷荣的营收增速便开始下行。2022年，增速直接破零，负增长13%。2023年上半年，下滑趋势加剧，同比降幅高达32%，直接缩水近1/3。

来源：同花顺iFinD——营业收入
狼多肉少，竞争难免加剧。
数据显示：2023年上半年，捷荣各业务“雨露均沾”式下滑。不仅如此，由于市场竞争激烈，售价下降，最近两年存货一直面临减值困境。根据公司减值公告，上半年存货减值损失高达2374万元（80%为库存商品和发出商品减值）。2000多万的存货减值，让本不富裕的利润，雪上加霜。

来源：同花顺iFinD——毛利率
业务量缩水，产品降价，产品减值，最终的结果便是亏损。
数据显示，2021-2022年间，捷荣技术连续两年亏损。2023年上半年，亏损继续，达0.45亿，下半年若无法翻盘，连续三年亏损怕是已在路上。
二、大客户华为，淡出圈
有人会问，不是有华为吗？
事实上，从可获得数据来看，华为已逐渐淡出捷荣大客户之列。
捷荣招股说明书显示：2014年、2015年和2016年，捷荣对华为销售收入分别为6.18亿、10.33亿和7.26亿，占比分别为23.01%、44.55%和39.51%。虽之前就已合作，但2015年开始，华为才成为捷荣第一大客户。
2017年上市后，与华为间的合作便开始急转直下。2017年，华为直接从第一客户变为第五客户，营收仅剩8500万，占比仅5.62%（2017年年报）。
今年6月有投资者在互动平台提问，华为营收占比，但公司并未明确回复。笔者推测，从业务上，捷荣并不涉及核心技术，有华为背书，本应百利无一害。捷荣如此遮遮掩掩，想必捷荣的“含华量”早已不高。

来源：投资者互动平台
三、跨界转型，是虚是实
消费电子这副模样，捷荣开始捉摸起了别的买卖。半年报显示，捷荣打起了储能和投资的算盘。
上半年，捷荣与深圳唯诺共同出资，设立捷荣能源，发展储能业务，布局新型储能系统的集成、生产和销售。半年报显示，捷荣能源于7月11日刚刚注册成立，截至8月30日尚未产生其他实际业务进展。
对此，捷荣表示：“推动现有业务和新储能业务协同发展，提升公司综合竞争力”。不得不说，相较现有业务，最近几年储能行业的景气度及资本关注度确实很高。但一家做手机结构件的公司，和储能核心技术完全不相关，业务如何协同？怎么听，都像在说故事画大饼。

来源：捷荣2023年半年报
除了储能，捷荣还投资3000万，设立了一家投资公司——捷永投资。根据公司公告，捷永成立目的主要是加强公司投资的统一规划管理，助力公司战略发展及产业目标的实现。
听起来，财大气粗。其实，没啥家底儿可管。
截至2023年上半年，捷荣账上除了时刻面临减值的5.34亿的应收账款和2.49亿的存货外，最大头的就是约3.5亿的房屋、3.8亿的机器设备以及1.3亿的在建工程，都是固定资产，金融投资资产仅有2500万的其他权益投资。货币资金更是只有1.54亿（其中还有约4600万存放境外），随时还要偿还超3亿的短期借款，可用于投资的资金几乎没有。
钱都没有，融资差不多，搞投资多少有点儿不靠谱。
公司动作频频，但控股股东却在计划如何套现一波。公司公告显示，控股股东捷荣科技集团有限公司（简称“捷荣集团”）拟转让29.9%股权（总持股50.28%）给深圳中经大有私募股权投资基金管理有限公司和德润世家（深圳）投资合伙企业（有限合伙）。
根据公司公告：具体转让价格，需经双方友好协商确定。截至目前，协议期限一推再推（4月9日意向协议说“60天内签署正式协议”；6月9日意向协议说“120天内签署正式协议”；现在又说“180天”），不知是价格未谈拢，还是在等待更好的时机？
无论如何，一边是努力跨界转型，一边控股股东又在大规模撤退，让人虚实难辨，雾里看花。